上市建企2016年度经营业绩研究之“央企”篇

　　截至目前，121家上市建筑企业2016年的经营数据已全部出炉，如果说回望是为了走更远的路，值此之际，建筑前沿特推出上市建企年度发展研究系列，以期为建筑企业的前行之路拨开迷雾。研究将根据企业的性质(央企、地方国企和民企)，分别对这三种性质企业的经营业绩及优劣原因展开分析，本文主要为央企经营业绩研究，后续将陆续推出地方国企以及民企的相关研究。

　　在此之前，我们要先明确央企、地方国企和民企的划分标准和分布、经营概况。

　　央企是指实际控制人为国务院国资委;地方国企实际控制人为地方国资委;民企实际控制人为自然人或非国有法人。

　　121家上市企业中央企、地方国企和民企的分布和经营概况如下：

　　从上表可以看到明显的二八效应，20%的央企占到80%以上的营收总量和净利润总量，发展稳健、实力雄厚，无疑是国民经济的重要支柱，不过从增幅上看，民企因其体制灵活、敢于冒险的精神，在2016年的整体经营业绩有了大幅提升。

　　从细分行业分布来看，央企多集中在铁路、电力、国际工程、石化冶金矿山工程等关系国计民生、行业门槛高、技术资金密集的领域;民企多集中在建筑装饰、幕墙，园林，钢结构，专业工程等专业领域;而房建、市政公用路桥隧道则是地方国企竞相布局的领域。

　　三类企业的细分行业分布情况：

　　聚焦央企的经营情况来看，虽然同样有国资委作后盾，在市场角逐中还要各凭本事，经营业绩也出现明显的差异。

　　一、营业收入：层级分化明显，石化冶金矿山工程领域全面下滑

　　中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建、中国能建、中国中冶、葛洲坝这八家位列千亿级企业，是央企中绝对的领航者，营收占比达93%。其中中国建筑以9598亿的营收遥遥领先，葛洲坝2016年首次晋级千亿行列，营收增幅达22%。

　　中国海诚、中航三鑫、华电重工、中广核技、东华科技、航天工程营收均在50亿以下，且普遍出现下滑现象，但中广核技却异军突起，2016年营收增长率达到最高的41%，根据其年报披露，2016年中广核技实施了重大资产重组，主营业务已由原来的国际工程承包、房地产开发等变更为核技术开发、咨询及服务等，后续将不再具体分析。

　　24家央企中实现营收正增长的有11家，中广核技、葛洲坝无疑是成长之星，中国电建在基数庞大的情况下依然实现13%的高速增长也是可圈可点，相比之下，东华科技、海油工程、华电重工营收下滑较为明显，下降幅度均在20%以上。

　　将行业因素考虑在内，石化冶金矿山工程领域的五家央企(中国中冶、中国化学、海油工程、东华科技、航天工程)，除中国中冶有1%的缓慢增长外，其他四家均大幅下滑，该领域下行压力明显。

　　二、净利润：多家企业下降幅度大，部分出现亏损

　　净利润在20亿以上依然的是八家营收巨头企业，这其中，中国建筑以近300亿的净利润高居榜首;中国交建的净利率是八家企业中最高的，净利润排名跃居第二;中国电建的净利润增幅最高，达29%;

　　东华科技、中航三鑫、华电重工、东方电气的净利润均在1亿以下，华电重工和东方电气更是出现亏损，净利润为负值且大幅下降;

　　24家央企中有14家企业实现净利润正增长，中航三鑫在营收小幅下降的情况下，净利润却实现104%的正增长，主要是公司对费用实行严格管控，狠抓现金流所致。北方国际、中国电建、葛洲坝、中工国际的增长率也都在20%以上。相比之下，多家企业净利润下滑明显，东方电气、华电重工、海油工程、东华科技的下降幅度更是在50%以上。

　　为了更深入了解央企经营业绩优劣的原因，我们选择了四家经营业绩较好的企业和四家经营业绩较差的企业进行分析，希望得出一些值得借鉴的地方。